El crecimiento patrimonial acumulado por familias chilenas en las últimas décadas ha instalado una pregunta recurrente entre quienes administran fortunas de tamaño relevante: ¿conviene construir una estructura propia de gestión patrimonial o delegar esa función en un asesor especializado que atienda a varios grupos familiares a la vez? El modelo de Multi Family Office (MFO) responde a esa pregunta con un enfoque de arquitectura abierta, independencia de producto y coordinación integral de las distintas aristas del patrimonio: inversiones, tributación, sucesión y gobierno familiar.

Qué es un Multi Family Office

Un Multi Family Office es una organización de asesoría patrimonial que presta servicios a múltiples familias de manera simultánea, compartiendo entre ellas la infraestructura, el equipo profesional y los costos de operación. A diferencia del Family Office unifamiliar —diseñado y financiado por una sola familia—, el MFO reparte esos costos fijos entre varios clientes, lo que reduce la barrera de entrada y permite acceder a un nivel de sofisticación comparable al de un family office dedicado sin asumir su estructura completa.

El objetivo central del modelo es coordinar bajo una sola mirada las decisiones que, de otro modo, quedarían fragmentadas entre distintos proveedores: el banco privado para las inversiones, el estudio contable para la tributación, el abogado para la sucesión y el corredor de bolsa para la ejecución. Esa fragmentación genera un problema técnico específico: nadie tiene visión completa del balance familiar, lo que dificulta optimizar la carga tributaria agregada o detectar riesgos de concentración entre distintas cuentas y estructuras.

Componentes del servicio

Asesoría de inversiones independiente

El componente central de un MFO es la asesoría en la construcción y seguimiento de portafolios. En un modelo de arquitectura abierta, la selección de instrumentos —fondos mutuos, fondos de inversión, ETFs, renta fija local e internacional, activos alternativos— no está limitada a una oferta propietaria, lo que reduce el conflicto de interés inherente a los modelos de banca privada tradicional, donde el asesor puede tener incentivos para colocar productos de la propia casa.

Planificación tributaria y sucesoria

La eficiencia tributaria de un patrimonio depende de decisiones que deben tomarse de forma coordinada: la estructura societaria utilizada para mantener activos, el tratamiento de dividendos e intereses, y la planificación de la sucesión hereditaria. Un MFO articula esta función habitualmente en conjunto con estudios de abogados y contadores externos, actuando como coordinador de esas asesorías especializadas.

Gestión de tesorería y liquidez

La administración de excedentes de caja en distintas monedas —peso chileno, dólar y, en algunos casos, euro— mediante instrumentos de corto plazo es una función operativa relevante, particularmente para familias con ingresos empresariales que generan flujos de caja periódicos que deben invertirse mientras se define su destino de largo plazo.

Gobierno familiar

A medida que el patrimonio pasa a manos de una segunda o tercera generación, la coordinación entre los miembros de la familia se vuelve un factor de riesgo tan relevante como la volatilidad de los mercados. El componente de gobierno familiar incluye el diseño de protocolos de decisión, la definición de roles y la preparación de la siguiente generación para asumir responsabilidades patrimoniales.

Family Office versus Multi Family Office

La decisión entre construir una estructura unifamiliar o incorporarse a un MFO depende principalmente de la escala del patrimonio y de la complejidad de las necesidades de la familia. La siguiente tabla resume las diferencias operativas más relevantes entre ambos modelos.

Por qué el modelo ha crecido en Chile

El desarrollo de la industria de Multi Family Offices en Chile responde a una combinación de factores estructurales. Por un lado, la acumulación de riqueza en el segmento de altos patrimonios, originada en buena parte en la venta de empresas familiares y en la capitalización de dividendos durante años de bajo endeudamiento. Por otro, un cambio de expectativas por parte de los clientes, que dejaron de aceptar un modelo de asesoría fragmentado por producto y comenzaron a exigir una mirada patrimonial integral, gestionada por un único equipo coordinador.

A esto se sumó un proceso de diversificación internacional de las carteras chilenas, acelerado tras 2019, que llevó a una proporción creciente de los patrimonios familiares a incorporar instrumentos y estructuras offshore como cobertura frente a la volatilidad del peso y a los riesgos idiosincráticos del ciclo político local. La regulación del sector, que ha evolucionado desde 2022 con la creación de un marco específico para asesores de inversión, y la posterior formación de asociaciones gremiales como la Asociación Chilena de Asesores de Inversión, han contribuido a profesionalizar y ordenar la oferta de servicios de este tipo.

Criterios técnicos para evaluar un Multi Family Office

• Modelo de cobro: distinguir entre esquemas fee-only (cobro fijo o porcentual sobre patrimonio, sin comisiones de terceros) y esquemas con retrocesiones de productos, que pueden introducir conflictos de interés.
• Arquitectura de producto: verificar si el universo de inversión es realmente abierto o si existe sesgo hacia productos propios o de una casa matriz.
• Custodia: confirmar si los activos quedan en custodios de clase mundial elegidos por el cliente o si el MFO impone una custodia única.
• Equipo multidisciplinario: revisar si la oferta integra de forma efectiva las áreas de inversión, tributación, legal y sucesión, o si estas se subcontratan sin coordinación real.
• Reportabilidad: evaluar la calidad y frecuencia del reporte consolidado de patrimonio, especialmente cuando existen activos en distintas jurisdicciones y monedas.
• Regulación: constatar el registro del asesor ante la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) y su adhesión a estándares de la industria.

El Multi Family Office se ha consolidado como el vehículo de gestión patrimonial de mayor crecimiento en Chile para familias con patrimonios relevantes que buscan una asesoría independiente, sin los costos fijos de un family office propio. Su valor técnico no reside únicamente en la gestión de inversiones, sino en la capacidad de coordinar bajo una misma estrategia las decisiones tributarias, sucesorias y de gobierno familiar que, gestionadas de forma fragmentada, suelen erosionar el patrimonio en el largo plazo. Evaluar el modelo de cobro, la independencia de producto y la profundidad real del equipo multidisciplinario es el criterio técnico más relevante al momento de seleccionar un asesor de este tipo.